在上一个交易日，沪镍价格止跌反弹，涨幅为0.84%，达到133870元/吨。这一上涨主要受到宏观利好因素的影响。美国暂停加息，鹰派开始转鸽，市场对于明年加息的预期上升，导致美元指数大幅下跌，从而减轻了金属市场的压力。

从镍矿、镍铁到不锈钢的逻辑链来看，下游旺季预期落空，不锈钢厂的排产量继续减少，不锈钢价格持续下跌，钢厂压价心态明显。目前，镍铁成本倒挂，铁厂利润亏损加大，进而向矿端寻求让利。矿价也在下跌，矿端利润缩窄。然而，国内外采矿企业的利润处于亏损状态，对于采购的积极性不高。新能源方面的需求仍然疲软，印尼MHP增量释放，硫酸镍供需仍旧过剩。

从产业利润的角度来看，硫酸镍转产纯镍的利润缩窄，且镍铁转产纯镍的成本倒挂。纯镍供应增量的压力有所缓和，但总体来看仍然处于过剩通道。因此，尽管上方反弹空间有限，但下方成本支撑也较强，建议进行区间操作。